La Fed ferma i tassi al 5,50%: il bivio delle banche centrali tra inflazione e crescita
Dopo undici rialzi, la Federal Reserve ferma gli aumenti dei tassi al 5,50%. Ora le banche centrali globali affrontano il delicato equilibrio tra contenimento dell'inflazione e sostegno alla crescita economica.
L’economia mondiale: inflazione e tassi alti
La Federal Reserve ha sospeso gli aumenti a dicembre 2023, mantenendo il suo tasso di riferimento al 5,25%-5,50%. La decisione è arrivata dopo undici aumenti da marzo 2022. Ora, le banche centrali di tutto il mondo si trovano di fronte a una scelta difficile. Devono combattere l’inflazione senza soffocare la crescita economica.
Le principali banche centrali includono la Federal Reserve statunitense, la Banca Centrale Europea (BCE) e la Banca d’Inghilterra (BoE). La Banca Popolare Cinese (PBOC) sta affrontando i propri problemi economici. Utilizzano strumenti come i tassi di interesse e il quantitative easing o tightening. Le loro decisioni modificano i costi di indebitamento e gli investimenti.
La battaglia delle banche centrali contro l’inflazione
L’inflazione globale è aumentata dopo la pandemia di COVID-19 e l’invasione russa dell’Ucraina. Le interruzioni della catena di approvvigionamento e i picchi dei prezzi dell’energia hanno avuto un ruolo significativo. L’inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti ha raggiunto il picco del 9,1% a giugno 2022, secondo il Bureau of Labor Statistics. Si è trattato del livello più alto degli ultimi quarant’anni.
Le banche centrali hanno risposto aumentando rapidamente i tassi di interesse. L’obiettivo era raffreddare la domanda e raggiungere l’inflazione target, tipicamente intorno al 2%. Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha parlato a novembre 2023. Ha dichiarato che la Fed è “pronta a inasprire ulteriormente la politica, se ciò si rendesse necessario”. Ha promesso di raggiungere l’obiettivo di inflazione del 2%.
Anche la Banca Centrale Europea ha aumentato i tassi. Il tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali della BCE ha raggiunto il 4,50% a settembre 2023. Questo è stato il suo livello più alto dall’introduzione dell’euro. La presidente della BCE, Christine Lagarde, ha affermato a ottobre 2023 che i tassi sarebbero rimasti “sufficientemente restrittivi per tutto il tempo necessario”. Anche la Banca d’Inghilterra ha aumentato il suo tasso di riferimento. Ha raggiunto il 5,25% ad agosto 2023.
Questi aumenti dei tassi rendono il prestito più costoso per consumatori e imprese. Ciò rallenta l’attività economica. Riduce la domanda di beni e servizi. Una domanda inferiore aiuta a rallentare l’aumento dei prezzi. Questa strategia mira a un “atterraggio morbido”, in cui l’inflazione diminuisce senza una grave recessione.
Divergenze economiche regionali
Le performance economiche variano tra le principali regioni globali. L’economia degli Stati Uniti ha sorpreso tutti con la sua forza. Il PIL reale è cresciuto a un tasso annualizzato del 4,9% nel terzo trimestre 2023, ha riferito il Dipartimento del Commercio. Una forte spesa dei consumatori e investimenti aziendali hanno guidato questa crescita.
Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell è stato una figura centrale nella lotta globale contro l'inflazione, guidando la banca centrale statunitense attraverso una serie di storici aumenti dei tassi di interesse e comunicando l'impegno della Fed per il suo obiettivo di inflazione del 2%. (Fonte: brookings.edu)
L’inflazione statunitense è calata notevolmente dal suo picco. L’indice dei prezzi al consumo (IPC) si è attestato al 3,1% su base annua a novembre 2023. Questo è in calo rispetto al 4,0% di maggio. Gli economisti di Goldman Sachs, guidati da Jan Hatzius, prevedono un atterraggio morbido per l’economia statunitense nel 2024. Si aspettano una continua disinflazione.
L’Eurozona si trova in una situazione più complessa. La crescita del PIL è rimasta piatta allo 0,0% nel terzo trimestre 2023, hanno mostrato i dati Eurostat. Prezzi elevati dell’energia e condizioni finanziarie più restrittive hanno danneggiato la produzione industriale. Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) prevede una crescita dell’Eurozona di appena lo 0,7% per il 2024. Questa è una previsione inferiore rispetto alle stime precedenti.
Anche l’inflazione nell’Eurozona è diminuita. L’Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (IAPC) ha raggiunto il 2,4% a novembre 2023. Questo è vicino all’obiettivo del 2% della BCE. L’inflazione di fondo, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è ancora alta. Ciò dimostra che i prezzi sono ancora sotto pressione.
L’economia della Cina sta affrontando gravi problemi. Il suo mercato immobiliare è in difficoltà e le persone non spendono. Questo trascina verso il basso la crescita. La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha allentato la sua politica. Ha tagliato i suoi tassi di riferimento sui prestiti nel 2023. Questo si discosta dall’approccio di altri paesi, che hanno inasprito la politica. Il PIL cinese è cresciuto del 5,2% nel 2023, secondo l’Ufficio Nazionale di Statistica. Si è attestato al di sotto dei livelli di tendenza pre-pandemia.
Anche l’economia del Regno Unito ha faticato. L’inflazione è rimasta più a lungo che in altre grandi economie. La Banca d’Inghilterra ha inizialmente aumentato i tassi più lentamente. L’inflazione IPC del Regno Unito era del 3,9% a novembre 2023. L’Office for Budget Responsibility prevede una crescita del PIL del Regno Unito dello 0,6% nel 2024. Ciò mostra le continue difficoltà derivanti dagli alti tassi di interesse.
Il mercato del lavoro rimane forte
Nonostante gli aggressivi aumenti dei tassi, i mercati del lavoro globali sono rimasti sorprendentemente forti. Il tasso di disoccupazione statunitense si è attestato al 3,7% a novembre 2023. Si tratta di un valore prossimo ai minimi degli ultimi 50 anni, secondo il Bureau of Labor Statistics. La forte creazione di posti di lavoro è continuata per tutto l’anno. La crescita dei salari, sebbene in rallentamento, si mantiene ancora positiva.
Questo mercato del lavoro teso crea un problema per le banche centrali. Una forte crescita dei salari può alimentare l’inflazione. I lavoratori hanno più reddito disponibile. Le imprese trasferiscono i maggiori costi del lavoro sui consumatori. I funzionari della Federal Reserve monitorano attentamente i dati sui salari. Cercano segnali di surriscaldamento.
Il mercato immobiliare cinese in difficoltà, esemplificato da vasti sviluppi incompiuti e "città fantasma", è diventato un freno significativo alla crescita economica della nazione, influenzando la fiducia dei consumatori e gli investimenti. Questa crisi ha portato a diffuse preoccupazioni sulla stabilità dell'economia globale. (Fonte: loveproperty.com)
Il tasso di disoccupazione dell’Eurozona ha raggiunto un minimo record del 6,5% a ottobre 2023. Ciò mostra una forte domanda di lavoratori, anche se l’economia è in stallo. La Banca d’Inghilterra ha riscontrato un mercato del lavoro teso nel Regno Unito. Questo ha contribuito a mantenere alti i prezzi dei servizi. Un’occupazione elevata generalmente sostiene la spesa dei consumatori. Previene recessioni economiche più profonde.
Un mercato del lavoro forte rende anche più difficile la lotta all’inflazione. Suggerisce che la domanda rimane forte. Ciò richiede alle banche centrali di mantenere i tassi alti più a lungo. Alcuni economisti, come il premio Nobel Paul Krugman, sostengono che la recente inflazione sia stata guidata dall’offerta. Credono che la forza del mercato del lavoro sia meno preoccupante. I banchieri centrali spesso si preoccupano delle spirali salari-prezzi.
Cosa riserva il futuro per l’economia
Le prospettive economiche globali per il 2024 sono caratterizzate da incertezza. Le banche centrali devono affrontare un difficile equilibrio. Devono continuare a combattere l’inflazione. Devono anche evitare di causare una profonda recessione. Il FMI prevede un rallentamento della crescita globale al 2,9% nel 2024. Questo è in calo rispetto al 3,0% del 2023.
Un “atterraggio morbido” è ancora la speranza principale per molte economie. Ciò significa che l’inflazione raggiunge il suo obiettivo senza che molte persone perdano il lavoro. Le previsioni della Federal Reserve a dicembre 2023 hanno accennato a tre tagli dei tassi nel 2024. Ciò significa che potrebbero allentare la politica. Tali mosse dipenderebbero dalla continua disinflazione.
Ma i rischi rimangono. Le tensioni geopolitiche, in particolare nell’Europa orientale e nel Medio Oriente, potrebbero interrompere le catene di approvvigionamento. Nuovi shock dei prezzi dell’energia potrebbero far ripartire l’inflazione. Anche i mercati monetari affrontano rischi, specialmente con così tanto debito pubblico e privato. Christine Lagarde della BCE ha avvertito del “rischio di frammentazione” nei mercati globali.
Le banche centrali probabilmente si muoveranno con cautela. Seguiranno i dati. Monitoreranno attentamente inflazione, occupazione e salari. Un’economia stabile con una forte crescita non è affatto scontata. I banchieri centrali continuano a monitorare attentamente la situazione.
Domande frequenti
Qual è l’obiettivo primario della politica monetaria?
L’obiettivo principale della politica monetaria è mantenere stabili i prezzi. Ciò di solito significa mantenere l’inflazione a un tasso basso e stabile, spesso intorno al 2%. Le banche centrali mirano anche al maggior numero possibile di persone occupate.
Christine Lagarde, presidente della Banca Centrale Europea, ha avvertito del "rischio di frammentazione" nei mercati globali. È la prima donna a guidare la BCE, supervisionando la politica monetaria per l'Eurozona. (Fonte: theguardian.com)
Come gli aumenti dei tassi di interesse influenzano l’economia?
Gli aumenti dei tassi di interesse rendono il prestito più costoso per imprese e consumatori. Ciò riduce la spesa e gli investimenti. Rallenta l’attività economica, contribuendo a raffreddare la domanda, il che riduce l’inflazione.
Cos’è un “atterraggio morbido” in economia?
Un atterraggio morbido si verifica quando una banca centrale riduce l’inflazione utilizzando le sue politiche. Lo fa senza una profonda recessione o molte perdite di posti di lavoro.
Perché il mercato del lavoro è importante per l’inflazione?
Un mercato del lavoro forte può spingere l’inflazione a causa di salari più alti. Le imprese possono trasferire questi costi più elevati ai clienti attraverso prezzi più alti. Questo crea una potenziale spirale salari-prezzi.
La Banca d'Inghilterra, spesso soprannominata "The Old Lady of Threadneedle Street", è la banca centrale del Regno Unito. Svolge un ruolo fondamentale nella definizione della politica monetaria, inclusi i tassi di interesse, per gestire l'inflazione e mantenere la stabilità finanziaria. (Fonte: gettyimages.ca)
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