¿Qué mueve realmente las acciones?

Muchos inversores se centran en los detalles específicos de las empresas. Siguen de cerca los informes de resultados, analizan los balances y examinan los equipos directivos. Todo esto constituye la base del análisis fundamental de acciones. Este enfoque a nivel micro a menudo parece ser el principal motor de los precios de las acciones.

Al principio, mi forma de entender los “impulsores del mercado” me pareció bastante sencilla. Una empresa anuncia grandes beneficios y sus acciones suben. Si llegan malas noticias, las acciones caen. Parecía lógico. Este enfoque micro a menudo domina los titulares de los medios financieros y refuerza la idea de que el rendimiento de la empresa individual es el factor principal.

Luego empecé a mirar más de cerca, más allá de los titulares diarios. Quería entender los principales impulsores de la volatilidad, especialmente para los índices de mercado más amplios. Lo que encontré no solo fue sorprendente, sino que cambió mi forma de entender el análisis bursátil. De hecho, los mayores impulsores del mercado a menudo están impulsados por fuerzas macroeconómicas.

Las fuerzas ocultas del impulso del mercado

Mi investigación inicial se centró en el seguimiento de las reacciones de las acciones individuales a las presentaciones de resultados. Un estudio de 2023 de FactSet informó que las empresas del S&P 500 experimentaron un cambio de precio promedio del 1.4% los días de anuncio de resultados. Este movimiento es significativo. Sin embargo, rara vez explica tendencias persistentes o grandes cambios en el mercado. Es una sacudida a corto plazo, no una tendencia a largo plazo.

Comencé a comparar estos microeventos con anuncios económicos más amplios. Analicé datos del S&P 500 de 2018 a 2023. Aproximadamente el 60% de los movimientos diarios del mercado superiores al 1% se correlacionaron más estrechamente con las publicaciones de datos macroeconómicos. Esto era más evidente que con las noticias de empresas individuales. Estos datos, reportados en un análisis de 2022 de JP Morgan Asset Management, fueron mi primer descubrimiento importante. Sugirió que a menudo había una influencia oculta en juego.

Más allá del balance

Las decisiones sobre las tasas de interés de la Reserva Federal ofrecen un claro ejemplo. La Fed elevó su tasa de referencia del 0.25% en marzo de 2022 al 5.5% en julio de 2023. En consecuencia, los costos de endeudamiento corporativo se dispararon. Esto impactó directamente la rentabilidad de las empresas, independientemente de las cifras de ventas individuales. Las acciones tecnológicas de alto crecimiento, particularmente sensibles a las proyecciones de ganancias futuras, vieron sus valoraciones reducirse significativamente.

Consideremos la inflación. El Índice de Precios al Consumidor (IPC), publicado mensualmente, se convirtió en un factor dominante del mercado en 2022. Cuando el IPC alcanzó el 9.1% en junio de 2022, el más alto en 40 años, los mercados se desplomaron. Los inversores descontaron fuertes subidas de tipos, lo que impactó a todos los sectores. Esto eclipsó muchos informes de resultados positivos de empresas individuales.

La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, es una poderosa fuerza macroeconómica. Sus decisiones sobre las tasas de interés, como las agresivas subidas del 0.25% al 5.5% entre marzo de 2022 y julio de 2023, impactan directamente los costos de endeudamiento corporativo y mueven significativamente los mercados bursátiles. (Fuente: gettyimages.com)

Las cifras de empleo también tienen un gran impacto. El informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales puede causar oscilaciones inmediatas en el mercado. Un informe de empleo sólido podría indicar fortaleza económica. Sin embargo, también podría significar que la Fed mantenga las tasas más altas por más tiempo. Esto crea una reacción compleja. Por ejemplo, el informe de empleo de agosto de 2023, que mostró 187,000 nuevos puestos de trabajo, inicialmente elevó los rendimientos de los bonos, haciendo caer las acciones.

Estos factores macro —tasas de interés, inflación, datos de empleo— no solo afectan a una empresa. Alteran la tasa de descuento fundamental para todas las ganancias futuras. Cambian el costo de capital de forma generalizada. Redefinen el entorno económico en el que opera cada negocio.

La psicología y los algoritmos aumentan las oscilaciones

Mi investigación también mostró que las reacciones del mercado a estos factores macroeconómicos no siempre son puramente racionales. El sentimiento de los inversores desempeña un papel crucial. El miedo a la inflación o a la recesión puede magnificar las noticias negativas. La esperanza de un “aterrizaje suave” puede impulsar los mercados incluso con datos poco alentadores.

El psicólogo financiero Dr. Daniel Crosby, autor de The Behavioral Investor, señala que los sesgos humanos a menudo conducen a reacciones exageradas. Los inversores se aferran a las tendencias recientes. Exhiben un comportamiento de rebaño, siguiendo a la multitud. Esta psicología colectiva puede convertir un dato económico moderado en un evento de mercado significativo.

Los algoritmos de trading automatizado aumentan aún más estos movimientos. Estos sistemas están programados para reaccionar instantáneamente a las publicaciones de datos. Cuando se publica el informe del IPC, los algoritmos pueden ejecutar millones de operaciones en milisegundos. Un estudio de 2021 de la Oficina Nacional de Investigación Económica destacó el creciente impacto del trading de alta frecuencia (HFT) en la volatilidad del mercado. Los algoritmos HFT a menudo magnifican las reacciones iniciales de los precios, generando cambios más grandes y rápidos.

Esta combinación de psicología humana y velocidad algorítmica significa que un pequeño cambio en los datos económicos puede crear una gran ola. No es solo el dato en sí. Es cómo el mercado interpreta y procesa esos datos. Mi comprensión inicial pasó por alto este importante ciclo de retroalimentación.

Cómo manejar la volatilidad del mañana

Comprender qué mueve los mercados requiere una perspectiva más amplia de la que muchos inversores suelen emplear inicialmente. Ya no se trata solo de las historias de empresas individuales. Requiere prestar mucha atención a las tendencias económicas globales, las políticas de los bancos centrales y los eventos geopolíticos. Estos factores a menudo dictan la dirección general del mercado, eclipsando las noticias específicas de las empresas.

Los sistemas de trading de alta frecuencia (HFT) utilizan potentes algoritmos e infraestructura especializada, a menudo incluyendo granjas de servidores ubicadas a pocos metros de los centros de datos de las bolsas, para ejecutar millones de operaciones en milisegundos, impactando significativamente la volatilidad del mercado. (Fuente: datacenterknowledge.com)

Los inversores deben incluir el análisis macroeconómico en su debida diligencia. No solo lean el informe de resultados. Presten atención a las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Analicen los rendimientos de los bonos. Comprendan las presiones globales de la cadena de suministro. Esta visión completa ayuda a anticipar cambios más amplios en el mercado.

Es probable que el futuro traiga una volatilidad continua, impulsada por estas fuerzas poderosas e interconectadas. El cambio climático, la disrupción tecnológica y las cambiantes dinámicas de poder global añadirán factores más complejos. Mantenerse informado sobre estos impulsores macroeconómicos será esencial. Se trata de reconocer el bosque, no solo los árboles.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es el mayor impulsor del mercado? Ningún factor único es el mayor impulsor, pero la política de tasas de interés de los bancos centrales y los datos de inflación se sitúan constantemente como las principales influencias, afectando a todas las clases de activos.

¿Cómo rastrean los inversores minoristas estos impulsores macroeconómicos? Los inversores minoristas pueden seguir los calendarios económicos proporcionados por medios de noticias financieras como Bloomberg o Reuters. Estos calendarios enumeran los próximos informes de IPC, empleo, PIB y reuniones de bancos centrales.

¿Todos los sectores bursátiles se ven afectados por igual por los impulsores macroeconómicos? No, los diferentes sectores reaccionan de manera diferente. Las acciones tecnológicas suelen ser más sensibles a las tasas de interés, mientras que los bienes de consumo básico pueden ser más resistentes durante las recesiones económicas.

¿Qué papel juega la geopolítica en los movimientos del mercado? Los eventos geopolíticos, como conflictos o disputas comerciales, pueden crear una incertidumbre significativa. Interrumpen las cadenas de suministro, impactan los precios de las materias primas y cambian la confianza de los inversores, lo que lleva a amplias reacciones del mercado.

Jerome Powell, el actual Presidente de la Reserva Federal, dirige las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) donde se toman decisiones cruciales sobre las tasas de interés, influyendo significativamente en los movimientos del mercado global y actuando como un principal impulsor del mercado. (Fuente: finance.yahoo.com)

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